美通脹數據火熱  提前減息降溫

    美國一月所有通脹指標都高於市場預期，市場對通脹的擔心再度升溫，對美國減息預期大幅回落。市場目前預計，美聯儲局在六月減息的可能性接近80%。

    公佈數據顯示，一月CPI同比增3.1%，明顯高於預期增長2.9%；CPI環比增0.3%，同樣高於預期的增0.2%。這兩項指標均高於經濟學家的預測。在“核心”基礎上，剔除波動較大的食品和能源，一月份價格較上月升0.4%，較去年升3.9%。

    美國去通脹進程緩慢，尤其就業市場偏緊導致薪金持續反彈，增大核心服務通脹的黏性。同時，地緣政治風險導致能源價格仍存變數。在通脹回落不暢下，美聯儲局如果提前開啟減息周期，或引發新一輪通脹飈升風險。因此，美聯儲局的操作將偏向更為謹慎，繼續把利率維持在當前水準，並觀察高利率對於需求的影響程度。各類跡象表示，減息需要更多的時間才能開始。近期公佈的高於預期的通脹數據，強化這個謹慎的觀點。

    數據公佈後，市場上美債息升、美元升、美股跌。油價方面，中東局勢緊張，國際油價上升。

    建議對多種不同情景作準備，與其單一配置，不如投資多個不同久期的美元債，長中短相互搭配，提升滾動投資的靈活性。

    中國銀行財富管理與私人銀行部  陳欣