美國關稅威脅再起   通脹憂加劇

    近日，美國宣佈對25個國家和地區的新關稅稅率，並對包括日本、韓國和加拿大等主要全球經濟體發出關稅威脅信號，反映其對貿易逆差和政治立場的不滿情緒，同時，宣佈延長部分關稅暫緩期至八月一日，這一決策顯示特朗普政府正在“施壓”與“談判緩衝”策略之間尋求平衡。

    通脹數據方面，美國六月CPI達2.7%，創下二月以來新高；非農就業人數新增14.7萬人，超過市場預期；失業率從4.2%降至4.1%。這些數據表明美國就業市場具有韌性，但關稅引發的通脹壓力逐漸顯現。

    關稅威脅加劇了市場對貿易緊張和全球經濟放緩的擔憂，導致美股微跌。同時，通脹數據的回升為美國經濟前景帶來不確定性，推動債券收益率上升，20及30年期美債收益率突破5%。在這種背景下，市場預期美聯儲將謹慎減息，降息幅度可能低於預期。市場普遍預期下半年將面臨更多通脹上升壓力和經濟增長放緩的跡象，並削減了對聯儲局九月份減息的預期，目前九月份和十二月份降息的概率分別為54%和67.6%。

    總結來看，美國政府新一輪的對等關稅不僅揭示了對外貿易政策內部的矛盾，也放大了全球經濟前景的不確定性。市場短期內可能會因關稅威脅和暫緩期的調整而出現震盪，但美國就業市場的韌性將為其提供重要的緩衝。長期來看，持續的關稅爭議可能對全球供應鏈造成損害，影響全球經濟增長，美聯儲接下來如何調整貨幣政策以應對經濟下行風險將成關鍵因素。

    工銀澳門金融市場部