博彩股受惠旅客增長

    今年第二季以來，澳門博彩業復甦勢頭良好，六月賭收表現超出市場預期，博彩收入按年激增19%至211億澳門元，日均收入達到7.02億，高於五月的6.84億（按月增長3%），成功打破往年六月的季節性低迷格局，是近期首次實現雙位數增長。展望七月傳統暑期旺季，整體賭收有望進一步攀升。

    相較於疫情前水準，整體博彩收入已恢復88%（今年首季為76%）。細分來看，中場及角子機業務恢復率超120%，貴賓廳業務恢復率約25%，兩者均為疫後經濟重啟以來的最高水平。其中，美高梅中國(2282 HK)與新濠國際(200 HK)上周股價均創出52周新高，值得投資者關注。

    美高梅市場預期其二六年EBITDA約為87億港元，對比二五年增長5%，二六年EV/EBITDA約為8.1倍，估值合理。新濠國際，市場預期其二六年EBITDA約為97億港元，對比二五年增長2%，二六年EV/EBITDA約為7.4倍，估值合理。

    經歷逾一年的低迷走勢後，澳門博彩業迎來積極轉折點，今年整體市場向好，主要是內地遊客增長加快帶動，澳門旅遊局表示七月首10天日均入境旅客有逾9萬人次，相信近期酒店入住率約九成，維持高企。預計八月將迎來全年旅客高峰期。市場普遍對博彩板塊維持樂觀態度，有興趣的投資者，需密切關注行業的變化、政策調整動向以及博彩收入表現。

    工銀澳門投資及風險研究中心   李俊耀博士