山東黃金礦業估值合理

    美國的關稅舉措，包括對美國貿易夥伴和對手徵收對等關稅，全球貿易戰將抑制經濟增長並加劇通脹，市場預料推動金價結構性上漲。除此之外，各國央行的黃金儲備不斷增加，隨着美國聯儲局進入減息周期，加上中東地區衝突加劇，今年迄今金價已上漲28%。金礦股前景被市場看好，其中中國大型的黃金礦業集團——山東黃金礦業(1787 HK)，股價在上周創出52周新高，值得投資者關注。

    山東黃金礦業市值逾1,500億，是內地一家大型黃金礦業集團，公司主要業務黃金開採（佔收入的58%）、黃金加工（佔收入的25%）及黃金銷售（佔收入的17%）；收入按地區劃分，則是89%來自中國大陸地區，11%來自海外市場。山東黃金礦業今年第一季業績表現強勁，營業收入259億元人民幣，同比增長36.8%，主要是產金、外購金銷售價格上升；淨利潤10.3億元人民幣，同比增長46.6%；公司表示年內金礦的產量將繼續提升。

    因全球利率下調、央行需求結構性上升，以及黃金對沖地緣政治、金融和經濟衰退風險避險的好處，利好公司前景。山東黃金礦業作為中國大型的黃金礦業產公司之一，未來將從中受益。市場預測二六年該公司的收入將增長約7%，每股盈利增長約26%，二六年市盈率約為15倍，估值合理。由於中東地區衝突加劇，導致金價大幅波動，該股適合一些進取的投資者，投資者需留意金價走勢，以及公司的產能擴張和業務發展情況，買入時應設定適當的止蝕位。

    工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士