地緣擾動   蘊含佈局機會

    中國五月末廣義貨幣餘額同比增7.9%，略遜預期的增8.1%，四月為8%。狹義貨幣餘額同比增2.3%，增速較四月的1.5%加快。流通中貨幣餘額同比增12.1%。首五月淨投放現金3,064億元。首五月人民幣貸款增加10.68萬億元，根據首四月新增貸10.06萬億元計算，即五月新增人民幣貸款6,200億元，較四月的2,800億元大增，惟仍低於市場預期的8,500億元。五月末，本外幣貸款餘額同比增6.7%。月末人民幣貸款餘額同比增7.1%，略低市場預期的增速7.2%。五月以美元計價進出口總值同比降1.1%，貿易順差1,032.2億美元，四月為961.8億美元。五月經濟指標或部分受美國貿易政策影響，但隨着中美貿易談判的推進，該影響將逐漸減弱。

    全球股市上周走低。MSCI全球跌0.3%，其中發達市場表現弱於新興市場，分別跌0.4%和漲0.6%。美股表現優於歐股，標普500和泛歐斯托克600分別跌0.4%和1.6%。黃金價格上周環比回升2.9%。

    港股上周表現反彈，恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別漲0.4%、0.9%及0.6%。恆生指數日均成交額較上上周回升24.6%至2,542億港元。上周南向資金淨流入港股，成交淨流入141.7億元人民幣，成交佔比24.7%，環比升2.8%。

    A股上周回調。上證綜指、深證指數、萬得全A分別跌0.3%、0.6%和0.3%，創業板漲0.2%。

    以色列對伊朗發動空襲，地緣衝突升級短期或引發全球市場避險情緒，對港股可能產生短期擾動，可能促使資金流向高股息等防禦性板塊，其中能源與材料板塊或有較好投資機會。另外，交運板塊尤其具有國際航線優勢的標的，或成階段熱點。從大盤看，短期回調有望為投資者帶來佈局機遇。

    工銀澳門私人銀行部