美經濟數據疲軟   減息預期升溫

    近日美國接連發佈兩項關鍵經濟數據——ISM服務業PMI與“小非農”ADP就業報告均意外下挫，反映經濟動能減弱與通脹壓力並存，市場對美聯儲局減息預期升溫。

    美國供應管理協會(ISM)數據顯示，五月服務業PMI指數跌至49.9，不僅遠低於預期的52，更是近一年來首次跌破50榮枯線。需求端多項指標顯著惡化：新訂單指數暴跌5.9至46.4，創二四年六月以來最大降幅；商業活動指數降至50的五年最低水準，顯示服務業擴張接近停滯。支付價格指數飈升至68.7，創二二年十一月以來新高，反映出進口關稅政策推升企業成本。行業層面，零售、建築、運輸等8個領域陷入萎縮，僅住宿餐飲等少數行業維持增長。

    有經濟學家警告，若庫存積壓與供應鏈延遲問題持續發酵，或進一步拖累製造業復甦。

    ADP數據顯示，五月僅新增3.7萬人就業，較預期的11.4萬人相差5個標準差，創二三年三月以來最低水準。商品生產、商業服務、教育醫療等行業集體裁員，服務業新增崗位僅3.6萬，僅有休閒酒店業保持招聘增長。薪資增速疲態盡顯，跳槽員工薪金增幅維持在7%，留任員工則只有4.5%。有分析指，年初就業強勁的增長勢頭明顯減弱，勞動力市場拐點隱現。

    數據公佈後，美元指數短綫跳水，現貨黃金一度突破每盎司3,380美元；美債收益率大幅下行，十年期國債收益率跌破4.38%。根據芝加哥商品交易所FedWatch工具，目前預測九月減息概率超過5成。市場焦點轉向即將發佈的非農就業報告，若數據延續疲軟，美聯儲局可能被迫在通脹壓力未切實緩解前啓動減息。

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