美國關稅政策影響漸現

    美國供應管理協會(ISM)公佈五月製造業數據錄得48.5，低於預期的49.5和前值的48.7，連續三個月處於萎縮區間。從分項看，物價支付指數69.4，仍處於高位，表明材料成本上漲仍是生產商面臨的問題。進口指數暴跌7.2至39.9，為○九年金融危機以來最低水準，出口指數亦跌至五年新低的40.1，凸顯特朗普政府關稅政策反覆調整對供應鏈帶來衝擊。標普全球美國製造業PMI雖小幅回升至52，但其首席經濟學家表示，庫存激增源於企業恐慌性囤貨，供應商交付延遲與價格上漲，均指向關稅影響。

    另一方面，特朗普於周二簽署鋼鋁關稅行政命令，自六月四日起，將對從英國以外國家進口的鋼鐵和鋁製品關稅從25%調升至50%，旨在消除相關產品進口對國家安全構成的威脅。美國為全球最大鋼鐵進口國，二四年進口約2,622萬噸鋼材，大部分來自加拿大、巴西、歐盟和墨西哥。此舉不僅衝擊美國以外的鋼鐵生產商，引發貿易夥伴的報復，更將波及美國的鋼鐵下游客戶，直接影響製造業的基礎材料供應商，涉及汽車、建築、基礎設施等產業。

    市場關注特朗普政策的後續影響，近三天，十年期美國國債收益率在4.4-4.47%間窄幅區間震蕩，三十年期收益率回落至4.97%，仍在高位水準，反映投資者對美國貿易和財政政策前景不確定性的謹慎情緒。就減息步伐而言，大部分美聯儲局官員表示將等候關稅是否對物價及就業產生影響再採取行動。投資者需留意非農就業數據及下周的十年期和三十年期美債招標情況，並警惕七月九日對多國的最後關稅談判期限前的消息，或對金融市場帶來波動。

    工銀澳門金融市場部