美財赤擴大   穆迪下調信評

    國際信用評級穆迪近期宣佈，鑑於美國政府債務規模及其利息支付的比例不斷持續擴大，對美國的主權信用評級從最高級別Aaa下調至Aa1，意味着美國失去三大評級機構給予的最後一個最高評級。

    截至目前，美府債務總額已超過36萬億元（美元，下同）。於二四年度，財政赤字佔全年GDP的29.18萬億元的6.3%，總額為1.83萬億元，整體處於相對較高的水準。隨着利息成本不斷上升，美國由二四年十月至二五年三月末的財政赤字已超過1.32萬億元，為半年度歷史第二高，其後可能會持續攀升。

    評級下調後，美國十年、二十年和三十年年期國債收益率分別曾攀升至4.56%、5.06%和5.04%。目前美元利率仍處高位，預計年內再融資發行債券的利息支出將增加，會令財政負擔增加，導致財政赤字持續擴大，市場預計財政赤字未來十年將在6-12%區間波動。

    隨着美債規模不斷擴大，加上關稅戰給美國帶來的影響，市場對美府的債務可持續性產生擔憂，令投資者要求更高的收益率來補償潛在的違約風險，從而推動美債收益率短期內上升。

    另一方面，四月份美國CPI和PPI數據分別低於預期，其中PPI更跌0.5%，低於市場預期的0.2%增幅，數據顯示通脹壓力持續減緩。但受美國債務問題及關稅因素影響，目前美聯儲局表示仍處觀望狀態，並不急於減息。若美國政策的不穩定性持續，且財政負擔繼續加劇，國際資本可能會為尋求更穩定的投資環境，從美國市場流出，轉向其他相對穩定的經濟體或資產類別，預計美元及美元資產在未來一段時間的波動仍然較大。

    工銀澳門金融市場部