美PMI疲弱   憂引滯脹風險

    根據標普全球最新數據，美國四月商業活動增長顯著放緩，綜合PMI初值從三月的53.5降至51.2，創下自二三年十二月以來最低水準，顯示第二季初期經濟擴張動能減弱。儘管該指數仍處於50以上的擴張區間，但企業對未來一年的商業前景預期已降至疫情以來最低點之一。

    具體數據呈現分化態勢。製造業PMI初值意外小幅回升至50.7，優於市場預期的49，表明製造業活動略改善。然而，服務業PMI初值則從54.4大幅下滑至51.4，商業活動增長明顯放緩。這主要歸因於訂單增長放緩，特別是服務出口，如旅遊與跨境服務，創下二三年一月以來的最大降幅，顯著抑制整體需求。

    就業市場顯現疲態。四月份就業指數從51.5降至50.8，顯示企業招聘意願明顯趨弱，製造商和服務提供商均對經濟前景和需求表達擔憂。

    值得關注的是，通脹壓力在四月份明顯加劇。報告中的“售價指數”升至十三個月新高，達到55.2。尤其在製造業領域，價格上漲速度達到近兩年半以來的最高水準。

    有分析師認為，關稅被普遍認為是近期價格上漲的主要驅動因素之一。不少企業趕在關稅政策生效前，提早下單，大量進口貨物，或造成製造業短期數據的異常波動。

    綜合看，四月份PMI數據顯示美國經濟可能正步入一個“增長疲弱、物價高漲”的局面，增加對滯脹風險的擔憂，或令美聯儲局面臨兩難困境。正如美聯儲局主席鮑威爾近期所言，未來利率決策將更為謹慎，關稅政策可能令通脹與就業目標同時偏離，進一步壓縮政策空間。市場正密切關注下周公佈的第一季GDP數據，以更清晰地評估美國經濟的健康狀況。

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