無懼關稅的泡泡瑪特

    過去一周美國關稅的消息不絕於耳，關稅變化之大令市場波幅極大。港股在上周一創下歷史最大單日跌幅以及成交金額後，逐漸找到支持，一周波幅達二千點。若對關稅消息過分擔心，倒不如看看哪些公司影響實際不大。

    泡泡瑪特早前公佈業績，公司收入上升近1.1倍至130.38億元（人民幣，下同），純利增長1.9倍至31.25億元，毛利率增加5.5%至66.8%。零售店銷售升1.1倍至67.66億元，佔總收入近52%；線上銷售增長更佳，上升1.5倍至41.53億元，佔總收入近32%。期內共有13個IP收入過億元，The Monsters、Molly等四個IP收入超過10億元，尤其The Monsters系列在全球迅速走紅，相關收入實現了726.6%的大幅增長。內地市場仍是公司主要的收入來源地，收入接近80億元，佔比61.1%；港澳台及海外市場50.65億元，佔38.9%，相對二三年度分別為83.1%及16.9%，公司在港澳台及海外的發展較快速，亦推動收入來源地的多元化。

    在美國關稅消息下，股價跟隨大市下挫，雖然北美市場收入按年錄得5.5倍的升幅，但暫時只佔港澳台及海外市場約14%，反而東南亞地區則佔達47.4%，較東亞及港澳台地區還要高，東南亞地區增長6.2倍冠絕所有地區。按公司所述，公司至二五年超過一半銷至美國的產品由越南或其他低關稅國家供應，越南生產線亦可降低東南亞地區的關稅以及物流成本。股價在上周三見五十天平均線後反覆造好，在實際關稅影響較低的預期下，股票有望短期再創新高。

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