港股波動逐步放緩  中長期向上趨勢不變

    上周美國加徵關稅事件顯著升級，並引發各國的反制措施。從結果看，現階段美國宣佈對幾乎所有中國商品加徵125%的“對等關稅”，但豁免消費電子如手機、筆記型電腦、半導體設備等20類商品。密西根大學四月消費者信心指數初值降至50.8，為二二年六月以來最低，且73%的受訪者預計未來六個月物價將因關稅上漲。

    中國方面，自四月十二日起調整對原產於美國的進口商品加徵關稅措施的公告規定的加徵關稅稅率，由84%提高至125%。鑑於在目前關稅水準下，美國輸華商品已無市場接受可能性，若美方後續對中國輸美商品繼續加徵關稅，中方將不予理會。

    經濟數據方面，三月末，廣義貨幣(M2)餘額326.06萬億元，同比增7%。狹義貨幣(M1)餘額113.49萬億元，同比增1.6%。

    全球股市上周回暖。MSCI全球漲3.4%，其中發達市場和新興市場表現分化，分別漲4.4%和跌3.9%。美股表現顯著強於歐股，標普500和泛歐斯托克600分別漲5.7%和跌1.9%。黃金價格上周環比漲5.8%。

    港股上周大跌。恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別跌8.5%、8.7%及7.6%。恆生指數日均成交額較上上周大增111%至4,277億港元。A股在上周也下行。上證綜指、深證指數、萬得全A分別跌3.1%、5.1%和4.3%，創業板跌6.7%。

    美國對華加徵“對等關稅”引發全球股市系統性震盪，也帶來港股短期大幅回落。港股下跌更多源於市場情緒聯動而非基本面惡化。結合內地的支援性政策、港股的估值優勢及南向資金的大幅流入，港股中長期向好的核心邏輯未受根本性破壞，短期調整或為中長期佈局提供視窗。

    工銀澳門私人銀行部